همان گونه که در جدول ۴-۱۴ ملاحظه می‌شود، ضریب متغیر RE برابر با ۵۶۹۲/۲ و عدد معناداری (Prob) آن ۰۶۴۵/۲ می‌باشد. با توجه به آماره tوp – value این متغیر، نتایج نشانگر عدم معنی داری این ضریب در سطح خطای ۵ درصد می‌باشد. این یافته ها نشان می‌دهد که بین سود انباشته و ریسک سیستماتیک رابطه معنا داری وجود ندارد.

فرضیه فرعی چهارم

بین دریافت تسهیلات اعطایی بلند مدت و ریسک سیستماتیک رابطه معناداری وجود دارد.

SR i,t = B0 + B₁ LE i,t + B₂ SIZE i,t + B₃LEV i,t + B₄ ROA i,t+ B₅ DIV i,t +£ i,t

برای آزمون این مطلب، فرضیه صفر و یک به صورت زیر تعریف شده است:

:H0 بین دریافت تسهیلات اعطایی بلند مدت و ریسک سیستماتیک رابطه معنا داری وجود ندارد.

H1: بین دریافت تسهیلات اعطایی بلند مدت و ریسک سیستماتیک رابطه معنا داری وجود دارد.

بررسی ناهمسانی واریانس

در این آزمون فرضیه‌ها به صورت زیر تعریف می‌شوند:

: H0 همسانی واریانس

H1: ناهمسانی واریانس

جدول(۴-۱۵): نتایج آزمون ناهمسانی وایت

شرح

مقدار آماره

احتمال

F – statistic

۲۱۷۴/۵

۰۰۰۰/۰

Obs*R squared

۶۴۵۵/۷

۰۰۰۰/۰

با توجه به اینکه آماره این آزمون‌ها در سطح ۵ درصد معنادار است، ‌بنابرین‏ فرض همسانی واریانس رد شده و ناهمسانی واریانس جملات اخلال پذیرفته می‌شود.

این موضوع از نقض فرض ناشی می‌گردد. چنین مشکلی در رگرسیون سبب خواهد شد که نتایج OLS دیگر کاراترین نباشد. برای رفع مشکل مذبور از روش کمترین مجذورات تعمیم یافته استفاده می‌گردد.

آزمون F لیمر و آزمون هاسمن

آزمون Fبه جهت آزمون برابری ضرایب عرض از مبدأ مقاطع مختلف و آزمون هاسمن نیز به منظور تبیین مدل اثرات ثابت و اثرات تصادفی مورد برآورد قرار گرفته اند که نتایج این دو آزمون در جدول شماره ۴- ۱۶ و ۴-۱۷ نشان داده شده است.

با توجه به اینکه مقدار p- value به دست آمده از آزمونF لیمر برابر با صفر می‌باشد، فرض صفر رد شده (۰۵/۰p – value ≤) و روش داده ­های تابلویی پذیرفته می­ شود. فرض صفر و فرض مقابل برای آزمون F لیمر به شرح زیر می‌باشد:

Ho: روش داده های تلفیقی

H1: روش داده های تابلویی

جدول (۴-۱۶): آزمون F لیمر

آمارهF لیمر

P- value

۲۱۳/۱۱

۰۰۰/۰

با توجه به مقدار p – value به دست آمده از آزمون هاسمن که برابر با ۷۴۲/۰ می‌باشد، فرض صفر آزمون هاسمن تأیید شده و روش اثرات تصادفی پذیرفته می­ شود.

فرض صفر و فرض مقابل برای آزمون هاسمن به شرح زیر می‌باشد:

Ho: روش اثرات تصادفی

H1: روش اثرات ثابت

جدول (۴-۱۷): آزمون هاسمن

آماره هاسمن

P – value

۴۲۰۰۵/۶

۷۴۲/۰

1. 1. ۱ Internal Funds ↑

1. 1. ۲ Retained earnings ↑

1. 1. ۳ Diposits ↑

1. 1. ۴ External resources ↑

1. 1. ۵ Interest –bearing debt – ↑

1. 1. ۶ Returns ↑

1. 1. ۷ Dividens ↑

1. 1. ۱ Disclaimer ↑

1. 1. Preferred Theori ↑

1. 1. Hierarchy ↑

1. 1. Comporomise the Theory ↑

1. 1. Parallel Static ↑

1. 1. Information asymmetry hypothesis ↑

1. 1. Theory of agency cost ↑

1. 1. Garvay , et al ↑

1. 1. Personal Leverage ↑

1. 1. Leverage Compani ↑

1. 1. Arbitra ↑

1. 1. ۱ Preferred theory ↑

1. 1. ۲ Theorical equilibrium constsnt ↑

1. 1. Myers ↑

1. 1. Franck ↑

1. 1. The theory of static equilibrium ↑

1. 1. Pecking order theory hypothes ↑

1. 1. Free cash hypotheses ↑

1. 1. Short – term financing ↑

1. 1. Medium – term financing ↑

1. 1. Long –term financing ↑

1. 1. financied through debt capital ↑

1. 1. Financing through ordinary shares ↑

1. 1. ۱- Financing through preferred stock ↑

1. 1. Financing through retained earnings ↑

1. 1. Company size ↑

1. 1. ۲-Opportunities for Growt ↑

1. 1. Stable cash flows ↑

1. 1. Grow rate of sales ↑

1. 1. Management approach ↑

1. 1. Blake ↑

1. 1. Christie ↑

1. 1. Ismail and Kim ↑

1. 1. Hadvk and James ↑

1. 1. Andrew Bryml ↑

1. 1. Cesar G.Saldana ↑

1. 1. Piman Limpaphayon ↑

1. 1. Hassan Qalibaf ↑

1. 1. Ahmad Pur and N ↑

1. 1. Ebadi Dowlatabadi, Mir Karim ↑

1. 1. Jafari and .S. et al ↑

1. 1. Bahrami. K. ↑

1. 1. Assad Begay, GR, July, J. ↑

1. 1. Khani and Mhlayy ↑

1. 1. Georgizadeh ↑