ردیف
نوع صنعت
شرکت های عضو بورس
نمونه انتخابی
(شرکت)
درصد نمونه انتخابی

۱

خودرو و ساخت قطعات

۳۱

۱۴

۴۵%

۲

مواد و محصولات دارویی

۲۷

۱۱

۴۱%

۳

فلزات اساسی

۳۰

۱۲

۴۰%

۴

سایر محصولات کانی غیر فلزی

۲۵

۱۰

۴%

۵

محصولات شیمیایی

۴۰

۸

۲۰%

۶

لاستیک و پلاستیک

۱۶

۷

۴۴%

۷

محصولات غذایی و آشامیدنی بجز قند و شکر

۳۴

۹

۲۶%

۸

ماشین آلات دستگاه های برقی

۱۳

۶

۴۶%

۹

ماشین آلات و تجهیزات

۳۴

۵

۱۵%

۱۰

ساخت محصولات فلزی

۱۸

۶

۳۳%

۱۱

کاشی و سرامیک

۱۰

۴

۴۰%

۱۲

سیمان، آهک و گچ

۳۱

۶

۱۹%

۱۳

فرآورده های نفتی، کک و سوخت هسته ای

۷

۱

۱۴%

۱۴

محصولات کاغذی

۹

۲

۲۲%

۱۵

ساخت رادیو، تلویزیون و دستگاه‌ها و وسایل ارتباطی

۷

۱

۱۴%

۱۶

قند و شکر

۱۷

۱

۰۶%

۱۷

وسایل اندازه گیری، پزشکی و اپتیکی

۳

۱

۳۳%

۱۸

دباغی، پرداخت چرم و ساخت انواع پاپوش

۱

۰

۰%

۱۹

انتشار، چاپ و تکثیر

۲

۰

۰%

۲۰

محصولات چوبی

۲

۰

۰%

۲۱

حمل و نقل، انبارداری و ارتباطات

۶

۰

۰%

۲۲

منسوجات

۲۹

۰

۰%

۲۳

سایر تجهیزات حمل و نقل

۲

۰

۰%

۲۴

کشاورزی، دامپروری وخدمات وابسته به آن

۱

۰

۰%

۲۵

صنایع خدماتی

۷۲

۰

۰%

جمع
۴۸۲
۱۰۴
۲۲%

متغیر های پژوهش و چگونگی اندازه گیری آن ها

منبع

نحوه محاسبه

علامت

اختصاری

نوع متغیر

نام متغیر

احمد و دوئلمن (۲۰۱۳)

برای محاسبه بیش و کم اعتمادی مدیران از سرمایه‌گذاری بیش از حد در دارایی‌ها استفاده می‌گردد.

سرمایه گذاری بیش از حد در دارایی‌ها از باقیمانده‌های مدل رگرسیونی رشد دارایی‌ها بر رشد فروش بر مبنای سال- صنعت و طبق مدل ذیل محاسبه می‌شود:

SG: رشد فروش در پایان دوره مالی t برای شرکت i؛

AG: رشد دارایی‌ها در پایان دوره مالی t برای شرکت i؛

= باقیمانده‌های رگرسیونی در پایان دوره مالی t برای شرکت i که مقدار مثبت این باقیمانده‌ها بیانگر سرمایه-گذاری بیش از حد در دارایی‌ها و مقدار منفی این باقیمانده‌ها بیانگر سرمایه‌گذاری کمتر از حد در دارایی‌ها است.

OC

وابسته

بیش و کم

اعتمادی مدیران

هرفیندال هریشمن (۱۹۵۹)

برابر است با مجموعه مربعات نسبت سرمایه نگهداری شده به وسیله هریک از سهام‌داران نهادی به کل سهام‌داران نهادی

CON

مستقل

تمرکز مالکیت

پالیگوریوا و ژو (۲۰۱۳)

برابر است با تعداد سهام در اختیار مالکان نهادی بر کل تعداد سهام عادی شرکت، در پایان دوره مالی

INIST

مستقل

مالکیت عمده

پالیگوریوا و ژو (۲۰۱۳)

برابر است با تعداد سهام در اختیار مدبران بر کل تعداد سهام عادی شرکت، در پایان دوره مالی

MH

مستقل

مالکیت مدیریتی

هوانگ و همکاران (۲۰۰۸)

برابر است با درصد سهام در اختیار سه سهامدار عمده

BH

مستقل

مالکیت یلوکی

هوئی و همکاران (۲۰۱۱)

برابر است با ارزش بازار حقوق صاحبان سهام (حاصل ضرب تعداد سهام در قیمت بازار هر سهم در پایان دوره مالی) بر ارزش دفتری کل حقوق صاحبان سهام

MTB

کنترلی

نسبت ارزش

بازار به ارزش دفتری حقوق صاحبان سهام

هوئی و همکاران (۲۰۱۱)

برابر است با سود سهام پرداخت شده به سهام‌داران در پایان دوره مالی بر کل دارایی‌ها

Payout

کنترلی

سود سهام پرداختی

هوئی و همکاران (۲۰۱۱)

برابر است با لگاریتم طبیعی کل دارایی‌ها در پایان سال مالی

SIZE

کنترلی

اندازه شرکت

نحوه آزمون فرضیه‌ها:

برای آزمون فرضیه‌های پژوهش از مدل‌ رگرسیونی زیر و برای تجزیه و تحلیل نهایی این فرضیه‌ها از نرم افزار Eviews استفاده شد:

۱٫ نسبت تمرکز مالکیت بر بیش اعتمادی مدیران تاثیر معنی‌داری دارد.

۲٫ نسبت مالکیت عمده بر بیش اعتمادی مدیران تاثیر معنی‌داری دارد.

۳٫ نسبت مالکیت مدیریتی بر بیش اعتمادی مدیران تاثیر معنی‌داری دارد.

۴٫ نسبت مالکیت بلوکی بر بیش اعتمادی مدیران تاثیر معنی‌داری دارد.

آزمون های آماری مورد استفاده در پژوهش

برای آزمون فرضیه های پژوهش و اجرای مدل رگرسیون از آزمون های آماری زیر استفاده شده است.

• آزمون انحراف از نرمال بودن

یکی از مهمترین آزمون هایی که برای بررسی نرمال بودن اجزای اخلال رگرسیون به کار می رود، آزمون جارکو- برا(JB) است. در توزیع نرمال مقدار میانگین متغیر های تصادفی برابر صفر و واریانس برابر یک است. چولگی و کشیدگی نیز که به عنوان گشتاورهای سوم و چهارم توزیع تعریف می‌شوند برای توزیع نرمال به ترتیب دارای مقادیر ۰ و ۳ بوده و به صورت زیر تعریف می‌شوند:

با این تعاریف اگر فرض کنیم، b1=m3=0 و b2=m4=3 و ‌بنابرین‏ b2-3=0 خواهند بود. با بهره گرفتن از تعاریف فوق، جارکو و برا (۱۹۸۱) آماره زیر را ارائه نمودند:

که در آن T اندازه نمونه است. آماره JB به صورت مجانبی از توزیع پیروی می‌کند. b1 و b2 می‌توانند با بهره گرفتن از باقیمانده های حاصل از رگرسیون OLS برآورد شوند. اگر باقیمانده های حاصل از مدل به صورت معناداری چوله، کشیده و یا پهن باشند، فرضیه صفر مبنی بر نرمال بودن توزیع اجزای اخلال رد می شود. فرضیه صفر و مقابل آزمون جارکو و برا به صورت زیر هستند:

نرمال بودن : H0

غیر نرمال بودن : H1

‌بنابرین‏ در صورتی که مقدار p-value حاصل از اجرای مدل جارکو و برا کوچکر از ۰٫۰۵ باشد، فرضیه صفر مبنی بر نرمال بودن توزیع اجزای اخلال در سطح معناداری ۰۵/۰ رد می شود و فرضیه مقابل تأیید می‌گردد (افلاطونی،۱۳۹۲).

• آزمون F لیمر

برای آنکه معلوم گردد چینش مناسب داده ها تابلویی (پانلی) است، از آزمون F لیمر استفاده می شود. ساز و کار آزمون F لیمر آن گونه است که اگر سطح معناداری آماره ²x از میزان ۵ درصد کمتر باشد بیان کننده آن است که چینش مناسب روش تابلویی است (ابریشمی، ۱۳۸۹). قاعده آماری تصمیم گیری آزمون لیمر به شکل زیر است:

مدل POOLD<=>تمام عرض از مبدأ ها با هم برابرند : H0